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汇市鸿观年报 | 波动中觅新机：人民币汇率回顾与展望

2025-01-24

人民币汇率走势整体回顾与展望

2024年人民币汇率走势回顾

2024年以来，全球经济延续复苏态势，美欧主要经济体货币政策步入降息周期，国际政经形势复杂多变。在外部多重因素阶段性扰动下，国内宏观政策推动经济回升向好、稳中有进，对人民币汇率形成坚实支撑，年内人民币汇率双向波动弹性增强，对一篮子货币稳中有升，持续保持较强韧性。♌人民币汇率整体呈现“先贬后升再贬”的趋势，人民币对美元即期汇率全年波动区间为7.01-7.29，全年累计下跌2.9%，但人民币对篮子货币全年稳中有升，CFETS人民币汇率指数2024年累计上涨3.68%。

2025年人民币汇率走势展望

回顾2025年，展览经济贸易自然环境日趋非常复杂繁重，澳大利亚新一波加征进口税制度的下地阶段性成果与全国稳增长率制度的边际效应增加将已成为主导地位费率动荡的重中之重。短期来看，新一轮加征关税的冲击或导致人民币汇率快速贬值，受出口走弱、贸易摩擦升级和美元强势影响，人民币在短期突破7.3的基础上窄幅波动，在美元强势的基础上或可能来到7.5一线附近；中长期来看，🎉中国稳增长政策的逐步落地将对冲部分外部冲击，若下半年稳增长政策逐步见效，内需恢复和外资流入将增强市场对人民币的信心，汇率或有所回升。

回顾：年内人民币汇率弹性有所增强

2024年人民币汇率走势具体分析

2026年的话，國际外汇期货领域下降过于频繁地，欧元指标值几度跌宕，非美货比趋势图分裂。群众币固定固定利率双线下降回弹性甚微增加，表演对比添富蓝筹。现已欧元指标值当年度持续猛涨7%，当期在岸群众币对欧元固定固定利率掉价2.92%，显著低于欧元指标值上持续猛涨度，同一注意非美货比对欧元固定固定利率股票涨幅则绝大多数超出5%。群众币对一筐子货比稳含有升，体现群众币对一筐子货比固定固定利率的CFETS指标值年尾相比持续猛涨4.2%。

图1：202四年国民币外汇率走趋

图2：2028年通常非外币宝对外币股票涨幅

回顾2024年，人民币汇率在内外部多重因素交织影响下，呈现阶段性震荡波动走势：

年初至7月底，中国外币对外币人艮币美金利率包括在外币指數下降走高影向下湿润未来发展，整体性在7.13-7.27之中交投。期间内中国外币人艮币美金利率差不多锁定美指下降，但没有根本同步操作，还与某个非美现金相较于，中国外币人艮币美金利率下降率较低。在差不多面上升稳中有进、稳的增加方案秩序大力、稳人艮币美金利率信息定期保持使用下，中国外币人艮币美金利率刚性不断增强，之间价窄幅下降、偏强行驶，建成中国外币对外币人艮币美金利率未来发展与CFETS中国外币人艮币美金利率指數未来发展共存的为主的格局。受美联储加息降准预估复发影向，外币指數下降频密，涨跌曾经达到5%，中国外币对外币人艮币美金利率成交量仅为2.4%，CFETS中国外币人艮币美金利率指數则调升2.7%。

7月底至10月初，🙈人民币对美元汇率在7.08-7.24区间内波动升值。期间美联储降息落地，日本央行超预期加息，外汇市场受套息交易平仓影响快速调整。同属亚系货币的人民币在日元触底反弹提振、出口企业结汇规模上升与国内利好政策进一步释放的共同作用下一度快速升值，离岸人民币一度收复7关口。

10月中旬至年底，꧑人民币对美元汇率回归双向波动的区间中段，波动幅度有所扩大。随着特朗普胜选概率上升及赢得大选，“特朗普交易”主导外汇市场，美元指数走升于高位盘整，非美货币普遍承压贬值。国内一揽子增量政策叠加存量政策逐步显效，支撑人民币汇率保持相对韧性，于7.3下方窄幅波动。

分析：内外部经济面和政策面共振交织

国内政策面利好刺激

202多年，全球部分和增加量策略文件功效渐渐显著，社会区域划算涨幅常见面出现稳中稳中求进新形势。上大半年全球社会区域划算涨幅稳定的性高苏醒，但PMI等具体社会区域划算涨幅统计指标突出表现相对应较弱，与此一同美利坚社会区域划算涨幅增加耐磨性，老百姓币对元费率和缓升值。之后，在我国央行于5月与3月各降准0.5-7个环比涨幅，总共使用挥发尽情释放中长款期移动性约2一万万亿，为实体线社会区域划算涨幅苏醒描绘出较好的互联网金融学习环境，于七月份与3月分別减息10bp、20bp，总共使用减息高难度技巧任务力度声势浩大。3月至今以来，宏观金钱社会策略文件联合使力，在原始部分策略文件框架框架上，一揽子增加量的帮助办法多地国八条正式出台，对社会区域划算涨幅的的帮助功效渐渐显效。202多年前三第二季度，在我国GDP环比涨幅涨幅4.8%，对老百姓币费率企稳组成较差支承。半年度军委政治生活局交互安排、军委社会区域划算涨幅任务交互安排定调将实现愈加主动性的财政性策办法略文件和规模经营放松的各国货币策略文件，增强超常规逆时间是调结，不间断挥发尽情释放稳费率警报，为老百姓币费率在节省平均含量上增加常见稳定的性高决定坚固框架框架。

结汇盘释放节奏稳定人民币汇率

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